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燃油期保值是航空业内通用的法，简单说就是航空公司怕油价上涨，成本加大，买看涨期权，如果涨了，期货市场盈利对冲现货市场成本加大的损失。这项业务可以稳定和固化航空公司的燃油成本，规避因航煤价格大幅度上涨带来的财务压力。

尽事后都说自己当初发是好的，但结果却令人大跌镜，上百亿的学费未免太过沉重，要知那白的银都是纳税人的血汗钱！金危机没有摧垮，石油衔生品却使得东航、上航上了ST的帽。

这样的实例在我们中国也发生过，现在还有呢，就是那个航空公司所说的“燃油期保值”所谓期保值，就是买（卖）与现货市场数量相当、但易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过卖（买）期货合约补偿现货市场价格变动带来的实际价格风险。

所以期货业界的共识是：卖看跌期权收益有限但风险无限，其实并不保值，有明显的投机质，不光不保值，油价大跌时还会亏损不止。

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几年前，当国际原油价格刚刚呈上涨趋势时，燃油期保值成了很多航空公司和媒追捧的，一时间“言必称保”把期保值奉为减少亏损，保持盈利的灵丹妙药。我们国家的东航、国航纷纷跟，当油价攀升到每桶147元的历史最位，许多航空公司因航煤成本迅猛上升而陷财务困境时，使用期保值的东航、国航却风景这边独好。

不过说这里，吴志真的是对中国这些企业掌门人真的是恨啊，恨其不争气，恨其不长记啊！

到底有多少这样的金衍生合同在市暴跌之前成，这无人察觉的“金病毒”在一个几乎没有监的、秘密的、类似柜台易的地下市场上，在一片繁荣的虚幻中，蓬蓬地迅速蔓延着。

但天有不测风云，国际油价从2008年7月11日每桶147元开始飞直下三千尺，用了半年多的时间就下到7年前的平，截至2008年12月，已跌至32。4元每桶。东航、国航开始现额浮亏，2009年1月12日，其对外公告显示：东航、国航期保值浮亏分别为62亿和74亿，东航的额浮亏，几乎完全吞噬掉政府去年年底对其70亿元的注资。

1989年年底，日本市达到了历史巅峰，日经指数冲到了38915，大批的指沽空期权终于开始发威。盛公司从日本保险业手中买到的指期权被转卖给丹麦王国，丹麦王国将其卖给权证的购买者，并承诺在日经指数走低时支付收益给“日经指数认沽权证”的拥有者。该权证立刻在国卖，大量国投资银行纷纷效仿，日本市再也吃不住劲了。不可遏制的暴跌就象意外的狂风骤雨劈面向人们袭来，一夜变富的梦化成噩梦渊，恐慌情绪笼罩着投资者的心。

票市场的崩溃率先波及到日本的银行业和保险业，最终是制造业。日本的制造业从前可以在票市场上以比国竞争对手至少便宜一半的成本筹集资金，这一切都随着票市场的低迷而成为昨日黄。

2009年4月17日，三大国有航空以总计282亿元亏损，创下了中国民航史上最大规模的年度亏损业绩，其中燃油期保值亏损几乎占了一半，真可谓“成也保，败也保”层更换，国资委、审计署介，却再也难以挽回上百亿元的损失。